Mời quý độc giả đón đọc Tạp chí Kinh tế Việt Nam số 46-2025 phát hành ngày 17/11/2025 với nhiều chuyên mục hấp dẫn...
Bạn đọc thân mến,
Cùng với hệ thống ngân hàng và thị trường chứng khoán, thị trường trái phiếu là một kênh huy động vốn quan trọng cho nền kinh tế.
Năm 2025, trong bối cảnh kinh tế nước ta tiếp tục phải đối mặt với các “cơn gió ngược” xuất phát từ những biến động không thuận và khó lường của tình hình kinh tế và chính trị thế giới, nhất là chính sách thuế quan, chủ nghĩa bảo hộ mậu dịch, xung đột quân sự và cạnh tranh địa chính trị, thị trường trái phiếu nước ta vẫn phát triển và tăng trưởng trong thế ổn định.
Theo báo cáo tại Hội nghị Tổng kết hoạt động thị trường trái phiếu năm 2025, tổ chức ngày 6/11/2025, tổng mức vốn huy động qua thị trường trái phiếu năm 2025 đạt hơn 730 nghìn tỷ đồng, tương đương khoảng 27% tổng vốn đầu tư toàn xã hội. Quy mô thị trường trái phiếu, tính đến cuối năm 2025, đạt khoảng 3,83 triệu tỷ đồng, tương đương 33,3% GDP năm 2024 (theo số liệu của Cục Thống kê, quy mô GDP nước ta năm 2024, theo giá năm 2024, ước đạt 11.511,9 nghìn tỷ đồng, tương đương 476,3 tỷ USD). Đặc biệt, thị trường trái phiếu chính phủ tăng 7,4% về giá trị tuyệt đối so với năm 2024 với quy mô khoảng 22,1% GDP năm 2024. Phát hành trái phiếu chính phủ đã và đang trở thành kênh huy động vốn chủ đạo của Chính phủ, đóng góp 70% nhu cầu huy động vốn của ngân sách trung ương và tương đương 80% tổng huy động vốn trong nước của Chính phủ trong giai đoạn 2021-2025. Cũng trong năm 2025, kỳ hạn phát hành bình quân trái phiếu chính phủ là 9,84 năm, đạt mục tiêu Quốc hội đề ra. Chi phí huy động vốn bình quân ở mức hợp lý, góp phần tái cơ cấu nợ công theo hướng an toàn, bền vững.
Trong khi đó, thị trường trái phiếu doanh nghiệp cũng tăng trưởng tích cực cả về số lượng doanh nghiệp phát hành và giá trị huy động vốn trái phiếu, với tổng giá trị vốn huy động đạt khoảng 441,7 nghìn tỷ đồng (chiếm hơn 60,5% tổng mức vốn huy động qua thị trường trái phiếu năm 2025).
Tuy nhiên, thị trường trái phiếu năm 2025 cũng chịu nhiều “sức ép”, nhất là trong bối cảnh giá bất động sản, giá vàng tăng đột biến; lãi suất thị trường tiền tệ biến động, với xu hướng tăng dần trong nửa cuối năm; tăng trưởng tín dụng ở mức cao. Khi tăng trưởng tín dụng cao hơn tăng trưởng huy động vốn sẽ ảnh hưởng đến thanh khoản thị trường tiền tệ…
Để thị trường trái phiếu phát triển ổn định nhằm đảm bảo các kênh huy động vốn của Chính phủ cũng như của doanh nghiệp phát huy được hiệu quả, đòi hỏi phải có thêm nhiều giải pháp, trước hết là tập trung hoàn thiện khuôn khổ pháp lý, đổi mới công tác điều hành, phát triển đồng bộ cả thị trường sơ cấp và thứ cấp, nâng cấp hệ thống đăng ký lưu ký, thanh toán bù trừ, niêm yết và giao dịch…
Vốn được coi là “mạch máu” của nền kinh tế, các kênh huy động vốn, trong đó có thị trường trái phiếu, được coi là các “van”, giữ vai trò cực kỳ quan trọng là điều tiết nhu cầu vốn.
Tạp chí Kinh tế Việt Nam số ra tuần này tập trung cho tiêu điểm “Phát triển thị trường trái phiếu”, với các bài phân tích, đánh giá về vai trò của thị trường trái phiếu với tư cách là một kênh huy động vốn của nền kinh tế, thực trạng và triển vọng phát triển của thị trường, cả thuận lợi, khó khăn và thách thức, nhất là nỗ lực hoàn thiện đề án thí điểm phát hành trái phiếu chính phủ xanh để triển khai thực hiện trong năm tới.
-Tạp chí Kinh tế Việt Nam - VnEconomy
